近期，河北海伟电子新材料科技股份有限公司（以下简称海伟电子）递表港交所。

　　《逐日经济新闻》记者防御到，海伟电子主营的电容器基膜2023年市集领域不及30亿元，且居品售价领略两年下落，导致公司2023年净利润同比缩水31%。为冲破市集天花板，海伟电子通过收购控股鼓舞之父旗下公司及委外加工切入金属化膜领域，但海伟电子挫折客户法拉电子、江海股份也已布局这一业务。

　　值得关怀的是，海伟电子的委外配合方宁国市浩伟电子科技有限公司（以下简称浩伟电子）与公司实控东谈主支属抵制企业存在共用邮箱、鼓舞重名等情况。限度发稿，海伟电子未报恩记者对于关联关联认定的计议采访。

　　2023年出现增收不增利

　　招股书透露，海伟电子是中国最大的电容器薄膜制造商，其电容器薄膜居品主要包括电容器基膜和金属化膜，末端诓骗场景包括新动力汽车、新动力电力系统、工业设备和家用电器。

　　尽管海伟电子已成为场合细分行业的龙头企业，但占据公司营收七成以上的电容器基膜市集领域却较小。凭据灼识盘考，中国电容器基膜市集的领域由2018年的12亿元增至2023年的29亿元，预测到2029年将达到79亿元。

　　2022年、2023年和2024年前三季度，海伟电子的收入隔离为3.27亿元、3.30亿元和2.82亿元，净利润隔离为1.02亿元、0.70亿元和0.57亿元。

　　2023年增收不增利背后是海伟电子的毛利率由2022年的44.9%下落至2023年的31.2%。毛利率下落背后则又是电容器基膜居品平均售价下落。事实上，凭据招股书，中国电容器基膜价钱指数的下落趋势还接续至2024年三季度末。

　　电容器基膜较小的市集容量，将给企业事迹的巩固和可握续增长带来挑战。从2023年运转，海伟电子通过开启居品组合多元化，在电容器基膜市集以外，将金属化膜发展为公司事迹的另一挫折撑握点。

　　2022年、2023年和2024年前三季度，海伟电子电容器基膜的收入占比隔离为91.9%、71.8%和76.3%，自2022年以来依然有较大幅度下落。金属化膜则在2023年和2024年前三季度的收入占比隔离达到21.5%和16.8%。

　　不外，行动海伟电子挫折客户的法拉电子和江海股份等，齐早已将触角伸进取游的金属化膜领域。法拉电子于2025年2月26日在投资者互动平台上示意文爱 电报，公司已可批量坐褥1.2微米及以上超薄金属化膜。江海股份则曾在2021年示意，到2021年四季度将有3台金属镀膜机，之后也将按发展估量打算进行技改扩产。

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　　此外，海伟电子还将增收的眼神投向复合铜箔市集。海伟电子称，公司尽力于研发复合铜箔基膜，公司电容器基膜坐褥线可坐褥基本疏导产量的复合铜箔基膜。

　　按照招股书先容，大家复合铜箔市集预测将从2023年的9.3亿元赶快攀升至2029年的696.0亿元，年均复合增长率达到105.4%；中国复合铜箔市集预测将由2023年的6.8亿元增至2029年的573.0亿元，年均复合增长率为109.3%。

　　不外，《逐日经济新闻》记者防御到，凭据耿介证券酌量所预测，在乐不雅情形下，复合铜箔价钱将从2024年的7.1元/平常米下落至2030年的3.1元/平常米。

　　借力插足金属化膜赛谈

　　据了解，金属化膜是由电容器基膜坐褥而来，电容器基膜在用于薄膜电容器之前，其薄膜一侧时常会被涂覆上一层金属层，使其造成金属化膜，用来充任薄膜电容器的电极。

　　《逐日经济新闻》记者防御到，海伟电子通过两种形式插足金属化膜领域。

　　起原是通过关联并购形式平直插足金属化膜赛谈。2022年底，海伟电子以1020万元从宋俊青处收购了安徽省宁国市海伟电子有限公司（以下简称宁国海伟）51%股权，后者主要从事金属化膜的坐褥与销售。宋俊青为海伟电子控股鼓舞之一、董事长宋文兰的父亲。

　　值得一提的是，宁国海伟照旧海伟电子的老客户，其业务往复不错回首至宁国海伟开荒的2010年。2022年，宁国海伟是海伟电子的第一大客户，海伟电子对其销售金额为5663.6万元，占海伟电子总收入的17.3%。

　　2023年和2024年前三季度，控股宁国海伟后，海伟电子隔离坐褥了919吨和646吨金属化膜，并对外售售。与此同期，海伟电子还委聘第三方浩伟电子为其提供使用超薄基膜制造的金属化膜。配合模式分为两类：一是海伟电子提供电容器基膜，浩伟电子仅持重镀膜职业；二是浩伟电子平直坐褥制品后向海伟电子销售。2023年及2024年前三季度，海伟电子销售的金属化膜中有231吨和252吨由浩伟电子提供，占其同期金属化膜销量的20.09%和28.06%。

　　事实上，海伟电子与浩伟电子的配合呈现“双向闭环”特征。

　　浩伟电子不仅是海伟电子2023年和2024年前三季度的第三大供应商，同期，海伟电子还向浩伟电子“反向销售”金属化膜，创收占比隔离达到2.4%、1.6%。海伟电子对此阐述称，其向浩伟电子采购的金属化膜居品主要以超薄基膜坐褥，而销售给浩伟电子的则主要以中厚基膜坐褥，“主要由于据本公司所知，浩伟电子的客户对用于工业设备及家用电器的薄膜电容器存在需求”。

　　招股书透露，海伟电子自主坐褥的金属化膜主要使用薄型基膜，而时候条目更高的超薄基膜居品（行业时候升级见解）则依赖浩伟电子代工。值得关怀的是，海伟电子销售给浩伟电子的中厚基膜金属化膜居品的来源并未裸露。

　　此外，2023年至2024年三季度末，海伟电子以“本人产量不及”为由，向外部供应商B采购超薄基膜，将其行动所销售金属化膜的电容器基膜。如招股书所述，公司超薄基膜金属化膜居品依赖外部代工，因此，在超薄基膜金属化膜业务链条中，海伟电子主要饰演“基膜采购+转手录用”脚色，其中枢价值又有多大？

　　为关联方借债进行担保

　　尽管在招股书中，浩伟电子莫得被海伟电子列为关联方，但记者防御到，浩伟电子实则与海伟电子控股鼓舞之一宋文兰的父亲宋俊青一样存在错杂。

　　国度企业信用信息公示系统透露，浩伟电子开荒于2021年1月，其2021年度讲演裸露的企业电子邮箱与宁国海伟2021年度讲演、2022年度讲演、2023年度讲演中裸露的邮箱一致。在被海伟电子收购控股权之前，宁国海伟恰是宋俊青骨子抵制的企业。况兼，浩伟电子起原由孙娟娟和赵尤斌隔离握股80%和20%，直到2021年11月才变更为孙娟娟和谢敏隔离握股80%和20%。一位一样名叫赵尤斌的当然东谈主，也一直是宁国海伟的鼓舞，握股比例为24.5%。

　　浩伟电子与宋俊青是否存在关联关联，是否应被认定为海伟电子的关联方？《逐日经济新闻》记者于2025年3月10日致电海伟电子，对方示意其为公司财务部门，且莫得媒体对接部门的计议形式。随跋文者向海伟电子发去采访函，限度发稿，尚未收到回复。记者也拨打了浩伟电子工商登记的电话，但无东谈主接听。

　　事实上，关联生意是海伟电子发展中一抹极为挫折的色调。

　　起原，海伟电子2022年第一大客户（宁国海伟）与第一大供应商（海伟石化）均为公司实控东谈主支属宋俊青抵制的企业。采购端，海伟电子往常向关联方海伟石化纠合采购1.60亿元电工级聚丙烯，占总采购额的73.7%；销售端，其向另一关联方宁国海伟销售电容器基膜5663.6万元，占当期收入的17.3%。

　　招股书透露，海伟电子在2022年对海伟石化的采购，是录用海伟石化向外洋供应商采购电工级聚丙烯。海伟电子阐述称，这主如果由于海伟石化可赢得相对大额的外汇，而海伟电子于2022年可赢得的外汇有限。据中国外汇惩办策略，企业可通过银行渠谈自主购汇，海伟电子行动出口企业理当具备肯求外汇的禀赋。

　　此外，2022年和2023年末文爱 电报，海伟电子过甚附属公司还曾为关联方18.62亿元和4.82亿元的银行借债进行担保。